“过去投资者喜欢投资传统公司，如银行、地产这些和国民经济走势更加吻合的行业，因此这些公司过去在市场上的表现都不错。”解枫表示，随着资本市场制度的变迁和我国产业发展，硬科技领域也在逐步突破，“科技企业的增长是非线性的，只要突破阈值，就会有很大的发展。”

　　股东变化：

　　VC/PE机构渗透率不断提高

　　2009年创业板开闸，为企业上市提供了畅通的渠道，也因此越来越多的机构投资者开始瞄准拟上市企业，甚至将投资触角延伸至更早期的初创企业。如今，一家上市公司背后有着数家机构投资者，尤其是VC/PE机构已成常态，这些机构在企业的孵化和上市进程中发挥了举足轻重的作用。

　　投中数据显示，2020年，共有565家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，在这些企业中，共386家企业有VC/PE背景，VC/PE机构IPO渗透率为68.32%。其中，科创板VC/PE的渗透率高达82.76%，创业板VC/PE的渗透率为72.90%。

　　在澳银资本董事长熊钢看来，在当下，创新资本就像企业发展的“加速器”，能让企业发展走向“快车道”。“资本不仅给企业提供发展所需要的资金，还有智慧和资源，如今如果仅仅靠企业内生的增长能力，发展企业是很难的，智慧、资源和资金会产生很大的合力。”

　　而从账面退出回报来看，2020年账面退出回报共计8588亿元，其中，下半年占整体的73.44%，平均账面回报率约为3倍。据记者统计，从股价涨幅来看，近10年股价涨幅居前的主要是一些新经济行业股票，其中股价涨了10倍以上的个股主要集中在医药生物、电子等行业，这两大行业的10倍以上涨幅个股占了半数以上，这些股票背后的投资机构多数赚得盆满钵满。

　　康泰生物就是一只大牛股，目前价格较发行价上涨超过40倍，相关机构获利颇丰。资料显示，康泰生物上市前吸引了不少股东入股，其中就包括磐霖丹阳股权投资基金合伙企业(有限合伙)、招银国际资本管理(深圳)有限公司等机构投资者。

　　以康泰生物上市前两年入股的招银国际为例，2015年5月14日，招银国际和康泰生物实际控制人杜伟民签署《股权转让合同》，杜伟民将其持有的738万股股份作价万元转让给招银国际，当时折合每股成本为15.5元。康泰生物2017年2月在A股上市，至2020年2月上述股份解除限售时，考虑权息因素后粗略估算，招银国际的这笔投资浮盈或超10倍。

　　宁德时代也是一个众多投资机构成功押中的典型案例，在上市之前吸引了众多机构投资者，包括不少创投机构。宁德时代在2018年6月上市时，发行价为25.14元，上市后股价一路上涨，目前宁德时代已成创业板史上首只市值突破1万亿元的股票，考虑权息因素后，股价较发行价涨幅最多已超16倍。资料显示，在宁德时代上市前，其股东名册中就包括为数众多的投资类有限合伙企业或创投机构，数量多达数十家，包括招银国际、中金启元、深创投等。随着宁德时代上市后股价连续大涨，上述股东获利颇丰。

　　国有资本全面发力创业投资

　　外资持续看多中国

　　毫无疑问，创业板的开闸、科创板的推出以及A股市场注册制改革预期，都吸引了各路资金进入创业投资和私募股权投资市场，更多创新资本和创新主体的交融正在发生巨大的“化学反应”。

　　值得注意的是，近十多年来，随着产业的变迁，上市企业背后的机构股东性质也发生了巨大的变化。过去很长一段时间里，美元基金占创业投资的大半江山，尤其在互联网、商业模式创新等领域。但近些年，国有资本开始全面布局创业投资，在各地政府引导基金的参与下，国内民营机构获得了更多的资金支持，从而加大力度投入创业投资当中。

　　不难发现，当前在半导体、生物医药等硬科技企业的股东中，出现了不少有国资背景的机构股东，国有资本参与创业投资的趋势越发明显。“近10年来，上市公司背后的机构股东资金来源确实发生了巨大变化，2010年之前，我们的出资人多是高净值人群，但从2010年，尤其是2015年以后，大量的政府引导基金开始进场，我们现在的基金政府出资的比例高达50%以上。”熊钢接受记者采访时表示，部分政府引导基金不仅做母基金，还会直接投资某个优质的创新项目，直接扶持创

文章来源：《大数据》 网址: http://www.dsjzz.cn/zonghexinwen/2021/0617/2488.html